Можем ли да помогнем за спасяването на света чрез устойчиви инвестиции? В контекста на забележителната трансформация на финансовия сектор пред лицето на екологичните и социалните предизвикателства, д-р Бригите Бернард-Рау от Хамбургския университет разглежда инвестициите с положително социално или екологично въздействие — новата мощна инвестиционна стратегия. Стратегията бележи основна промяна в начина, по който разглеждаме ролята на капитала и финансите в обществото, поставяйки под въпрос традиционната идея, че инвеститорите трябва да избират между печеленето на пари и постигането на промяна.

От Бригите Бернард-Рау

В свят, изправен пред безпрецедентни екологични и социални предизвикателства, вариращи от изменението на климата и загубата на биологично разнообразие до продоволствената сигурност, неравенството, благосъстоянието и здравеопазването, финансовият сектор е в процес на забележителна трансформация. Инвестициите с положително социално или екологично въздействие се очертаха като мощен подход, който поставя под въпрос традиционната идея, че инвеститорите трябва да избират между печеленето на пари и постигането на промяна. Но какво точно представляват инвестициите с положително социално или екологично въздействие и по какво се различават от другите форми на финансиране за устойчиво развитие?

Разбиране на инвестициите с положително социално или екологично въздействие

По същество инвестициите с положително социално или екологично въздействие променят из основи начина, по който разглеждаме ролята на капитала и финансите в обществото. Съгласно определението, предложено от Global Impact Investing Network (GIIN) (Световната мрежа за инвестиции с положително социално или екологично въздействие), става въпрос за инвестиционна стратегия, включваща „инвестиции, направени с цел постигане на положително, измеримо социално и екологично въздействие, наред с финансовата възвръщаемост“. Това на пръв поглед просто определение обаче не дава представа за това колко е комплексен техният трансформационен потенциал.

За да се разбере напълно специфичната им роля в модерните финанси, отличаващи се с материалистичен подход, е необходимо да ги позиционираме в по-широкия спектър от инвестиционни подходи. В единия край на спектъра се намират традиционните инвестиции, при които от първостепенно значение са финансовата възвръщаемост и максимизирането на печалбата, а социалните или екологичните съображения не играят роля в процеса на вземане на решения. В рамките на този континуум откриваме все по-усъвършенствани подходи за включване на социални и екологични фактори за ефективност, които дават възможност за разнообразни инвестиции за устойчиви финанси. Сред тях инвестициите с положително социално или екологично въздействие са съвършената инвестиционна стратегия за насърчаване на положителна и трансформираща промяна чрез съчетаването на финансова възвръщаемост със социални и екологични цели.

Инвестиционните подходи накратко:

• традиционните инвестиции се съсредоточават единствено върху финансовата възвръщаемост, пренебрегвайки социалните и екологичните фактори. В продължение на дълги години те бяха в основата на капиталовите пазари;
• интегрирането на екологични, социални и управленски съображения включва ЕСУ факторите като показатели за риска в инвестиционните решения, но не ги разглежда като основен двигател на инвестициите;
• устойчивите финанси интегрират ЕСУ съображенията в процеса на вземане на инвестиционни решения и разглеждат устойчивостта като фактор, създаващ стойност. Те подкрепят инвестиции, които са насочени към предизвикателствата, свързани с устойчивостта, и водят до положителни социални и екологични промени. Те включват и инвестиции в прехода, финансирайки както това, което вече е екологосъобразно днес (екологосъобразно финансиране), така и преминаването към равнища на екологосъобразност в по-широк времеви контекст (финансиране на прехода);
• инвестициите с положително социално или екологично въздействие означават значителна промяна на финансовите пазари, „съществено преориентиране, насочено към въздействие“, и разглеждат въпроса Допринасят ли инвестициите в устойчивост за един по-добър свят?. Поради това инвестициите с въздействие се очертават като най-преднамереният подход, тъй като активно се стремят да постигнат с еднаква ангажираност както финансова възвръщаемост, така и измеримо положително социално или екологично въздействие.

Двете лица на инвестициите с положително социално или екологично въздействие: съобразени с въздействието или генериращи въздействие

В рамките на инвестициите с положително социално или екологично въздействие съществува изключително важно разграничение между инвестиции, съобразени с въздействието, и инвестиции, генериращи въздействие. Това разграничение помага на инвеститорите да разберат не само къде отиват парите им, но и как те допринасят за положителна промяна.

• Съобразените с въздействието инвестиции подкрепят дружества, които вече са показали, че използват положителни екологични или социални практики и са доказали ангажираността си за положително въздействие чрез своите операции и резултати.
• Инвестициите, генериращи въздействие, активно създават нови решения на социалните или екологичните предизвикателства, като често се съсредоточават върху трансформацията и системната промяна.

Това теоретично разграничение се постига чрез приложения в реални условия в различни сектори.

Чиста енергия

При прехода към чиста енергия съобразените с въздействието инвестиции могат да включват закупуване на дялове в утвърдени дружества в областта на енергията от възобновяеми източници или производството на електрически превозни средства. Тези дружества вече допринасят за екологичната устойчивост чрез основните си бизнес модели. Вместо това инвестициите за генериране на въздействие в същия сектор биха могли да се съсредоточат върху финансирането на стартиращи предприятия в областта на технологиите за акумулаторни батерии на ранен етап или иновативни общностни проекти за слънчева енергия в райони с недостатъчно обслужване, създавайки изцяло нови решения на енергийните предизвикателства.

Устойчиво селско стопанство

Друг пример за това е устойчивият селскостопански сектор. Инвеститорите, съобразяващи се с въздействието, могат да подкрепят утвърдени производители на биологични храни или устойчиви селскостопански операции, докато инвеститорите, генериращи въздействие, ще се съсредоточат върху разработването на нови регенеративни селскостопански техники или революционни решения за градско земеделие, които биха могли да променят начина, по който произвеждаме храни.

Социално въздействие

В сферата на социалното въздействие съобразените с въздействието инвестиции често подкрепят дружества със силни политики за многообразие и справедливи трудови практики. За разлика от това, инвестициите, генериращи въздействие, биха могли да финансират нови жилищни проекти на достъпни цени или новаторски образователни технологични решения за общности с недостатъчно обслужване, създавайки активно нови пътища към социално равенство.

Инвестиционният процес: от намерението до въздействието

Успехът на инвестициите с положително социално или екологично въздействие изисква стриктен процес, който (с намерението за постигане на положителни социални и екологични промени) започва с определянето на ясни цели за оказване на въздействие. Инвеститорите трябва да определят конкретни екологични или социални резултати, които искат да постигнат, да установят измерими целеви стойности и често да съобразят тези цели с установени рамки като Глобалната рамка на показателите за 17-те цели за устойчиво развитие и 169-те подцели на Програмата за 2030 г. на ООН.

Инвестициите с положително социално или екологично въздействие се различават от другите форми на устойчиви финанси именно по тази преднамерена целенасоченост. Това изисква инвеститорите, които искат да постигнат такова въздействие да започнат процес на надлежна проверка, при който да се оценят щателно както финансовите резултати, така и способността за генериране и измерване на значими социални или екологични резултати.

Финансовата оценка на дадена инвестиция е добре установена практика, подкрепена от стандартизирани показатели и надеждни методологии. Нефинансовата оценка обаче, като например оценката на социалното и екологичното въздействие, остава сравнително по-слабо развита и липсват универсални рамки. Поради това инвеститорите трябва да излязат извън рамките на традиционния финансов анализ, за да оценят до каква степен предприятието е поело ангажимент за въздействие. Това включва оценка на ангажимента на ръководството за постигане на целите за въздействие, способността му да измерва ефективно въздействието и способността му да оповестява и докладва по прозрачен начин резултатите. Процесът на оценка често включва разглеждане на специфични показатели за въздействието, съобразени с целите на инвестицията, като се гарантира привеждане в съответствие с признати рамки като IRIS+ или  Impact Management Project (IMP, 2024) (Проект за управление на въздействието( 2024 г.).

Освен това, за да се подобри процесът на надлежна проверка, от съществено значение е да се прави разграничение между въздействието, оказвано от дружеството и въздействието, оказвано от инвеститорите. Въздействието на дружеството е прякото социално или екологично въздействие, породено от дейността и продуктите на дружеството. За разлика от това, въздействието на инвеститорите е влиянието, което те оказват върху поведението и резултатите на дадено дружество чрез техните инвестиционни решения и стратегии за ангажираност. Разбирането на тази разлика е от решаващо значение, за да се оцени точно цялостното въздействие на инвестициите и да се разработят ефективни практики за измерване на въздействието.

Предизвикателства, комплексност и съображения

Въпреки обещаващия си характер инвестициите с положително социално или екологично въздействие са изправени пред значителни пречки:

1. измерване на въздействието: при липсата на стандартни показатели за измерване е трудно да се определят количествено или да се сравнят социалните и екологичните резултати. Прозрачността и стриктното проследяване и докладване на показателите за въздействие са от решаващо значение за осигуряването на последователност и отчетност, като се гарантира, че твърденията за въздействие са подкрепени от факти;
2. предизвикателства, свързани с определянето на причинно-следствената връзка: трудно е да се изолират ефектите от конкретни инвестиции на фона на по-широки системни промени и те да бъдат приписани на нечия инвестиция. Определянето на това каква част от наблюдаваната промяна може да бъде пряко свързана с конкретна инвестиция остава едно от най-трайните предизвикателства пред инвестициите с положително социално или екологично въздействие. Например подобрения по отношение на ЦУР 3 „Добро здраве и благосъстояние“ биха могли да бъдат резултат от съчетание от инвестиции в здравни заведения, образование и инфраструктура, а не от една-единствена целева инвестиция. Разработването на методологии като съпоставителен анализ и сравнение на контролната група е необходимо, но може да бъде ресурсоемко и невинаги осъществимо, особено за по-малки проекти или за развиващи се пазари;
3. подвеждащи твърдения за оказване на въздействие: преувеличените или неверни твърдения от страна на дружества или фондове относно тяхното социално или екологично въздействие подкопават доверието в сектора. За да се запазят доверието и почтеността в целия сектор на инвестициите с положително социално или екологично въздействие, от първостепенно значение са прозрачното докладване и проверените твърдения за въздействие  (ITF). От жизненоважно значение за поддържането на надеждността са ясните стандарти за измерване на въздействието и надеждни методи за проверка, както и одитите, извършвани от трети страни и независимото сертифициране.

Отключване на трансформиращия потенциал на инвестициите с положително социално или екологично въздействие

Инвестициите с положително социално или екологично въздействие имат водеща роля в дълбоката трансформация на глобалното финансиране и представляват много повече от просто още една инвестиционна стратегия. Те въплъщават фундаменталното преосмисляне на ролята на финансите в обществото и поставят под въпрос традиционното убеждение, че финансовата възвращаемост и положителното социално и екологично въздействие трябва да съществуват в напълно отделни сфери.

Развитието на инвестициите с положително социално или екологично въздействие показа, че инвеститорите могат да се стремят към положителна възвръщаемост, като същевременно допринасят за значими социални и екологични промени. Интегрирайки целта си с печалбата, инвестициите с въздействие осигуряват убедителен подход за финансова система, която да служи както на хората, така и на планетата.

Бригите Бернад-Рау е научен изследовател в постдокторантска програма и преподавател във Факултета по бизнес, икономика и социални науки в Хамбургския университет. Изследователската ѝ работа е съсредоточена върху ЕСУ рейтингите и рейтингови агенции, устойчивите финанси, социално отговорните инвестиции, инвестициите с положително социално или екологично въздействие и корпоративната социална отговорност. Наскоро публикува Sustainability Stories: The Power of Narratives to Understand Global Challenges (Истории за устойчивостта: как силата на разказите ни помага за разбирането на глобалните предизвикателства), Springer Nature, 2024 г. Книгата съдържа над 30 вдъхновяващи истории от различни автори от целия свят, които разказват за различни начини, по които човек може да се ангажира в името на общото благо и за постигане на промяна в общностите, професионалните практики и живота на хората.